稳定资本市场要有“釜底抽薪”之策

    高莉指出，“送转股”本身是公司根据自身状况实施的自主行为。但是，部分公司将“高送转”作为掩护限售股解禁、大股东减持出逃的工具，并常常伴生内幕交易、操纵市场等违法行为，不仅严重损害了中小投资者的合法权益，还破坏了资本市场的“三公”原则，对此需要从严监管。（12月2日《证券时报》）

    高莉是证监会的新闻发言人之一，她在本月1日下午证监会例行的新闻发布会上所做的上述表示，立即成了各大财经媒体的头条。

    的确，每到年底，“高送转”都是资本市场最热门的话题之一。所谓“高送转”也就是大比例向股东派发红股或利用资本公积金转增股本。虽然如高莉所言，“（高送转）是对股权内部结构的调整，对公司的资产规模、经营业绩以及未来发展均没有实质性影响”，但上市公司总是宣称对公司未来发展有信心，业绩能跟上股本扩张，是为了做大做强。这其中，也确有极少数公司在股本扩张后做大做强了，但绝大多数的“高送转”公司，玩的是股本拆细的游戏。将“高送转”作为“利好”，拉高股价，掩护原始股东出逃。

    可以说，证监会严管“高送转”出的是保护投资者利益的实招，但是，要真正稳定资本市场，让资本市场为实体经济发展服务，不仅要严管“高送转”，更要抓住扰乱资本市场的限售股和大股东的非理性减持。

    如今新股发行上市后，原来成本在一元钱左右的原始股东，占总股本比例5%以下的小股东（俗称小非），一年即可解禁上市，持股比例5%以上的大股东（俗称大非），3年后每年可减持25%，即4年可以卖光。很多上市公司，“小非”又往往是“大非”的亲朋好友关系户，所以，上市一年后，很多公司就利用“高送转”或者出其他“利好”拉高股价掩护“小非”减持，3年后，再利用重组等“利好”，甚至虚构业绩等手段，掩护“大非”出逃。二级市场的投资者，花几十倍甚至几百倍于原始股东的价格买的新股，最后被跌得一地鸡毛，这样的“惨况”在股市上比比皆是。

    大小非减持后一夜暴富，进一步加大了贫富差距，一些“大非”通过上市减持股票，几年间就成了拥有几亿十几亿现金的富豪，大肆购买豪宅和其他奢侈品，造成了极坏的社会影响。这也正是很多人不惜以身试法，造假行贿，也要上市，几百家公司排队形成“堰塞湖”的重要原因。

    所以说，要稳定资本市场，必须釜底抽薪，彻底打消某些人“一夜暴富”的幻想，改革新股发行制度，将已上市和拟上市公司的注意力引导到发展实体经济上来，而不是企图通过上市去做不劳而获的食利阶层。