“经济基本面”取代“政策”成为近期市场关注重点。一方面，在1月的政策预期逆转后，经过两个月的消化，目前市场对后续政策正常化趋势有了一定的预期，市场对政策退出的承受力度在增强；另一方面，随着“两会”的结束，前期的一些政策热点带来题材股的炒作由于短期涨幅较大或将告一段落，市场将会重新回归到经济和业绩基本面上。

　　考虑到市场关注的重心逐渐由政策面转向基本面，受政策刺激的题材股炒作将逐渐告一段落，中小盘股由于缺乏刺激因素将面临一定的估值风险，而低估值的周期性行业由于其“攻守兼备”的特征，将成为中期配置的必然选择。

　　我们建议，应逐渐增加对银行、保险、券商、煤炭、钢铁、化工、建材、地产等周期性行业的配置。一方面，这些行业2010年动态估值较低，具备较大的安全边际；另一方面，这些行业都属于权重板块，未来具有一定的刺激因素，除即将推出的融资融券和股指期货对这些权重板块构成利好外，人民币升值预期将利好于银行、保险、地产等资产规模较大的板块，通胀预期将利好银行、煤炭、地产等板块。

　　应指出的是，房地产行业未来虽明显受益于上述三大因素的刺激，存在阶段性的投资机会，但由于受宏观调控政策的压制，行业将会出现分化，整个板块的趋势性投资机会比较难以形成，更多的投资机会可能是在政策缓和下的超跌反弹，或者整个市场出现趋势性上涨后而形成的跟随性上涨。(小旷)