□记者 王卫

　　本报讯  中原证券旗下集合理财产品“炎黄1号”即将在11月16日~11月22日开放，这是从成立起封闭6个月后第一次开放。根据朝阳永续数据显示：截至2011年11月2日，“炎黄1号”净值0.982，在FOF产品中排名第一（全部39只）。而同期沪深300下跌了16.07%，一级债券型整体下跌了4.54%。值得一提的是，“炎黄1号”有足额5%的中原证券自有资金参与，且承诺计划存续期间永不退出，对全程持有资金进行有限补偿，让投资者安心持有。

　　总体上“炎黄1号”的运作优于市场同类产品，并且超越市场。主要运用CPPI策略避免了净值的大幅波动；“炎黄1号”成立之初，经过认真研究和分析，将资产主要配置于现金类管理工具，避开了股市和债市都大幅向下调整的风险；同时，积极的主动管理策略使权益类投资整体超越市场；在过去一段时间里，通过积极的现金管理有效地积累了安全垫。

　　尽管指数还没有进入新低，但市场估值水平已创新低。市场如果进一步大幅下跌，投资价值将进一步显现。中原证券“炎黄1号”的投资主办赵锦琦表示，第四季度将维持低位震荡行情，“炎黄1号”将继续执行控制权益类仓位，通过固定收益积累安全垫的CPPI策略。促进市场上涨的动力包括估值已创新低，货币政策可能微调，CPI见顶回落，引起大股东增持，产业资本开始入市，大宗商品价格下降，预示新的一轮经济周期开始；调控效果显现，进一步调控可能性降低；10月汇丰PMI预计超过50%，回到枯荣线上。

　　中长期来看，城市化和工业化推动的中国经济较快增长是股市长期趋势的核心因素。而短期由于后金融危机下的冲击恰恰为中长期行情奠定了基础。2011年第四季度我们判断市场处于低位震荡行情，但中期底部已经形成。

　　中原证券研究所所长袁绪亚认为，由于国际经济形势逐渐明朗，加上国内政策利好，可能今年第四季度和明年第一季度是中国未来几年市场最好的入市时机之一。