股市分析

　　蓝筹股显出罕见投资价值 

　　“大象”跳舞还缺啥

　　郭树清对蓝筹股的讲话看上去更像是股评，是管理层给投资者最直接的鼓劲。这让人想起2005年A股触及998点的低位之后，某金融高官表态说，“买股票有风险，但不买股票更有风险”，时任证监会主席的尚福林也表示 “今年是股市转折之年”。A股市场历来有政策市之说，此次出自郭树清之口的 “股评”，肯定会引起投资者关注。

　　上涨行情还有待时机

　　蓝筹股的投资价值虽被称为“罕见”，可其上涨还有待时机。蓝筹股群体中的精英是银行股，其市盈率连10倍都不到。金融专家近日指出，银行板块估值相当低，市盈率最高的是南京银行，为9倍；市盈率最低的是交通银行，只有5．86倍。招商银行的市净率最高，是1．77；交通银行的市净率最低，仅1．16。另有业内人士调研后称，一些股份制银行一季报增速可达40％左右。然而，良好的业绩预期及超低的市盈率与市净率，一直以来未成为银行股大涨的推动力。可见，罕见的投资价值不代表蓝筹股即将上演飙升行情。在投资者信心尚不足的情况下，蓝筹股不是没有“沉沦”一段时间的可能。

　　低市盈率不足以吸引人

　　蓝筹股要想获得更多抄底资金的青睐，单靠低市盈率的吸引力还不够。拿平均市盈率7倍左右的银行股来说，相当于投资的年收益率达14％左右。可问题在于，实际的收益率受到分红水平的制约，往往追赶存款利率都很吃力，近年来还使投资者屡买屡套。因此，虽然低市盈率的投资价值众所周知，但低市盈率的银行股只能说“看上去很美”，连机构也持谨慎态度。

　　蓝筹股行情被誉为“大象”跳舞，假如“二八行情”启动的话，股指重返3000点应该有指望。可撇开基本面的因素，“大象”跳舞还有待资金面的支持。2132点反弹以来，A股市场的成交量有所回升，但蓝筹股上涨需要更大的量能配合，眼下似乎仍显得“捉襟见肘”。问题的关键不在于存款准备金率再度下调，而是投资者信心的恢复十分有限，场外资金的入市意愿依然较低。

　　2005年6月998点的触底反弹，几乎与2005年7月人民币汇改同步，也伴随着股权分置改革。2008年10月1664点的触底反弹，得益于4万亿政府投资政策的刺激。值得注意的是，这两次反弹行情均有一个共同点，即IPO处于暂停状态。2005年5月至2006年6月，与2008年9月至2009年6月，两次均为IPO因股市低迷而暂停。面对股市扩容依旧，货币政策暂不会很宽松，加上经济增速下滑尚未止步的基本面，“大象”跳舞恐怕短期内还有难度。

　　（沣民）