淡马锡减持建行中行

　　近期，淡马锡通过旗下机构，以每股作价3.13港元至3.18港元配售30.79亿股中行H股股份，涉资最多约98亿港元；以每股作价5.99港元至6.1港元，配售16亿股建行H股股份，涉资最多约97.6亿港元。

　　去年以来，淡马锡频繁上演“低买高卖”的精明交易：去年7月初以每股6.26港元卖出15亿股建行H股，8月以每股4.94港元承接美银出售的建行H股，每股赚取差价1.32港元。去年11月又增持37.7亿股建行H股，平均每股作价4.93港元，此次的配售价最低为5.99港元，获利幅度最多可达21.5%。

　　在中行股份的操作上，淡马锡去年7月初以平均每股作价3.63港元减持51.88亿股中行H股，8月又以平均每股作价2.972港元买入9711.7万股中行H股，每股差价达0.6港元。

　　境外战略投资者套现

　　一位外资投行人士表示，淡马锡此次减持建行和中行确实存在获利回吐的可能，但更重要的是淡马锡对中国银行业风险的担心。“听说他们近期频繁拜会一些银行业人士，希望获知中资银行的实际风险状况。”他说，相信淡马锡是对未来半年到一年的两家银行的风险状况作出评估后才做出持股调整。尤其是此次减持是在银行一季报披露后，建行、中行一季度的盈利增速并不理想，而工行的表现相对稳健得多，所以调仓不难理解。

　　这位外资投行人士表示，高盛、摩根士丹利、美林等大型境外机构今年初均对中资银行的投资价值持谨慎态度，它们现在给予买入评级的仅仅是工行、民生等几家业绩和风险控制表现不错的银行。

　　银行股价值判断存分歧

　　低估值，高分红，良好的业绩增长……银行股集这些令人艳羡的因素于一身。但自2008年以来，银行股一直是A股市场的弃儿。例如，华夏大盘基金2011年年报认为：银行业整体的盈利增长已脱离实体经济的支撑，未来盈利能力的下滑和资产质量的恶化难以避免。中央财经大学银行研究中心主任郭田勇表示，从国际银行业运行情况看，中国银行业目前这么低的不良率较少见。在不良率很低的基础上，未来不良率稍有上升实属正常。

　　去年三季度，史玉柱高调增持华夏银行和民生银行。去年10月以来，有“国家队”之称的中央汇金公司不断增持四大国有银行。多家大型险资公司近期不断提高对中资银行股的配置比例。

　　今年初以来，A股银行板块的表现略逊于A股整体。市场人士表示，银行股对于大资金确实具有足够的吸引力，但从中短期股价的提升潜力看，由于市场上散户太多，同时市场流动性不够，银行股缺乏赚钱效应，不符合市场的口味，“大象起舞”可能还需要耐心等待。

　　（中证）

　　先是大手笔承接工商银行股份，后又沽出建设银行和中国银行股份，新加坡主权财富基金淡马锡一个月间对中资银行股的操作可谓令人眼花缭乱。减持主因是建行、中行盈利低于预期，还是海外机构在赚得盆满钵满之后，开始整体看淡中资银行股的投资价值？